消费电子+新能源双轮驱动，事务结构稳健且具成长性。公司以“要害组件（功能性器材、结构性器材）及配套自动化设备”为主业，长时间聚集“端侧AI”和“新能源”两大中心赛道，消费电子与新能源两大主业坚持稳健运营，为成绩供给根本盘支撑。端侧AI事务方面，公司依托精细结构件与轻量化资料中心技能，深度服务全球头部消费电子及AI硬件厂商，产品大范围的使用于折叠终端、智能穿戴、AR/VR等各类智能终端。新能源事务方面，公司2022年布局新能源赛道，现已成功切入动力电池、储能、整车制作头部企业供应链，板块成绩完成快速地增加。公司事务开展以“老客户新产品、老产品新客户”为途径，聚集继续提高商场占有率，推进产品结构向更高的附加价值方向晋级，并依托外延式并购布局，做大做强轻量化复合资料及热办理板块，掌握商场开展新机会，构成新的增加曲线%股权，切入AI服务器液冷散热赛道。东莞运宏模具有限公司深耕热办理范畴多年，主营风冷、液冷散热中心部件及相关热办理产品的研制、出产与出售，具有热仿真研制、结构设计与精细模具开发才能、熟练掌握精细冲压、高密铲齿等多种工艺，可为客户供给较为牢靠的热办理计划及产品。公司中心产品包含风冷散热模组、散热片、水冷板、热处理系统等，产品终端使用掩盖电脑、游戏机等消费电子，一起正在延伸至光模块、算力等新范畴。经过多年商场堆集，首要客户包含富士康、宝德（Boyd）、东莞立讯技能股份有限公司、深圳市协力达精细科技有限公司等。现在公司正有序推进东莞运宏股权收买交割各项工作，同步统筹施行投后整合办理工作。公司将继续做好对东莞运宏的运营赋能，统筹两边技能、供应链、客户资源完成深度协同，深耕热办理事务，活跃拓宽光模块、算力范畴增量商场。

  并购维斯德，推进公司向产业链上游轻量化资料生态延展的战略布局。消费电子开展重心由规划扩张逐渐转向高端化晋级与AI终端化立异，为紧抓端侧AI硬件需求迸发的窗口期，公司经过战略并购维斯德（专心于碳纤维产品的研制与出产），快速整合构建“玻纤－碳纤”全系统解决计划，打造轻量化资料技能渠道，研制立异型复合轻量化结构件，以中心资料和精细组件为切入点，匹配高端消费电子及端侧AI职业头部客户的实在需求。公司凭仗技能优势转化、前瞻研制储藏及战略并购等多措并重，致力于开展成为端侧AI轻量化资料归纳解决计划供货商，深度融入端侧AI产业链，成为新式终端背面的重要支撑力气，掌握技能迭代带来的商场机会，未来增加空间有望全面翻开。2026年维斯德归入兼并报表，将有用增厚端侧AI板块营收与盈余水平。公司后续将继续布局高端轻量化结构件研制落地，稳步提高高的附加价值产品营收占比，优化事务盈余结构。

  咱们估计公司2026/2027/2028年别离完成收入44/55/65亿元，别离完成归母净利润4.3/5.7/7.1亿元（暂未考虑东莞运宏模具并表），初次掩盖，给予“买入”评级。